por Michael Roberts
El lunes, el FMI anunció que había acordado prestar al gobierno argentino de Milei otros 20 mil millones de dólares (además de las deudas existentes) para que el gobierno pueda cumplir con sus obligaciones de servicio de la deuda y restaurar sus reservas de divisas en rápida caída. El acuerdo del préstamo liberará 12 mil millones de dólares iniciales, con 3 mil millones de dólares más que llegarán a finales de año. El gobierno dice que recibirá 28 mil millones de dólares solo en 2025, incluidos los 15 mil millones de dólares de dinero del FMI, 6 mil millones de dólares de otros prestamistas multinacionales, 2 mil millones de dólares de bancos globales y 5 mil millones de dólares mediante un intercambio de divisas con China. Milei se jactó de que «Lo que habrá será una montaña de dólares», con el objetivo de duplicar las reservas brutas de divisas hasta 50 mil millones de dólares.
Con estos fondos, el gobierno planea «liberar» el peso argentino de los controles y permitir que flote libremente dentro de una banda móvil. El objetivo es ampliar la banda actual un 1% cada mes. El gobierno y el FMI afirman que esto eventualmente logrará «un tipo de cambio totalmente flexible en el contexto de un sistema bimonetario, donde el peso y el dólar estadounidense coexisten». En otras palabras, los especuladores financieros e inversores creerán que el peso es lo suficientemente fuerte como para ser totalmente convertible al dólar sin tener que ser devaluado.
Eso no ha sido posible durante décadas, debido a las enormes deudas en dólares del gobierno y la falta de reservas de divisas para respaldar el peso. Milei ha apuntado a fin de año para anular los controles de divisas, o antes, si el FMI acelera los pagos. «Los controles monetarios ya no existirán el 1 de enero (2026). Tal vez antes», dijo. Como resultado de la noticia, la tasa del peso oficial «liberado» cayó alrededor del 9% a 1,170 dólares estadounidenses, mientras que, por el contrario, la tasa del mercado negro se fortaleció, casi cerrando la brecha entre las tasas oficiales y las informales que se había ampliado drásticamente en los últimos años. A pesar de esto, la tasa del peso frente al dólar no sigue siendo mejor que cuando Milei llegó al poder a principios de 2024.
A pesar de la jactancia de Milei, hasta que el FMI vino al rescate las reservas de divisas habían estado cayendo rápidamente, con las reservas netas (es decir, después de obligaciones de deuda y flujos) en negativo por 7 mil millones de dólares. Eso no está lejos del déficit que Milei heredó del anterior gobierno peronista.
Milei llegó al cargo en 2024, con la imagen de ser un libertario de «libre mercado», un «anarcocapitalista». Iba a cerrar el banco central y «dolarizar» la economía e iba a liberar el peso y la industria argentina a las fuerzas del mercado. Pero pronto toda esta habladuría anarcocapitalista se derritió y, en cambio, Milei se vio obligado a adoptar el paquete económico neoliberal estándar para una economía emergente en dificultades con deuda e hiperinflación; es decir, recortes profundos en el gasto público y servicios, junto con incentivos para las grandes empresas e inversores extranjeros y, por supuesto, el respaldo de otro paquete del FMI. Milei empuñó una motosierra contra los empleos en el sector público y en el sector privado y en solo unos meses bajo Milei, Argentina se enfrentó a las mismas pérdidas de empleo experimentadas en los cuatro años del gobierno del anterior presidente de derecha Macri.
El FMI, bajo la dirección de Kristalina Georgieva, ha quedado adecuadamente impresionado, ofreciendo muchas oportunidades fotográficas con Milei y escribiendo «el país parece más cercano a una aparente estabilidad macroeconómica que en cualquier otro momento desde la década de 2000». Lo que le gusta al FMI es que Milei está comprometido con un presupuesto gubernamental «cero neto». Después de haber «aserrado» los servicios públicos y despedido a miles de trabajadores del gobierno, mientras subía las contribuciones a la seguridad social de los empleados, el gobierno tiene como objetivo un superávit en el presupuesto del gobierno (antes de los pagos de intereses) y un saldo general equilibrado en 2025. Seguirá recortando el gasto público y aumentando los impuestos para obtener superávits en los próximos años, similar al programa de austeridad fiscal que la «Troika» de la UE impuso a Grecia hace diez años para pagar sus préstamos (todavía está pagando), pero esta vez con el apoyo entusiasta del gobierno titular.
En 2018, el FMI aprobó un préstamo de 57 mil millones de dólares al entonces gobierno de derecha en Argentina, el más grande de la historia a un solo país, del cual se desembolsaron casi 45 mil millones de dólares. La mayor parte de ellos sirvieron para financiar una fuga de capital de alrededor de 24 mil millones de dólares por especuladores a corto, es decir, utilizando los fondos para comprar bonos extranjeros. El resto se utilizó para amortizar aproximadamente 21 mil millones de dólares en bonos soberanos impagables, una deuda que finalmente tuvo que ser «reestructurada» en 2020.
Ahora el FMI presta aún más dinero, violando sus propias reglas crediticias. Eso se debe a que, a diferencia de 2018, Argentina ahora tiene una ley, aprobada casi por unanimidad por ambas cámaras del Congreso en 2021, que requiere la aprobación del Congreso para cualquier programa de financiación del FMI, con el objetivo de evitar que los gobiernos futuros pidan prestado masivamente en moneda extranjera sin una supervisión legislativa adecuada. Pero el gobierno de Milei ha eludido la ley al emitir un Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU), el equivalente argentino de las órdenes ejecutivas de emergencia de Trump, para evitar por completo la aprobación del Senado.
Y el FMI está feliz de estar de acuerdo con esto. Porque el FMI quiere que el gobierno de Milei sobreviva a las elecciones de medio período del Congreso pudiendo demostrar que la inflación ha bajado, la economía está en auge y el peso es estable. Como dice el FMI en su informe, esto será posible dada «la disciplina de gasto en curso, las medidas de eficiencia y las reformas bien secuenciadas de los sistemas fiscales, de ingresos compartidos y pensiones» y «basándose en los impresionantes esfuerzos en curso para desregular la economía, el programa busca profundizar las reformas estructurales para impulsar el crecimiento de Argentina, incluso a través de su vasto potencial en energía y minería. Los esfuerzos se centrarán en (i) fortalecer aún más la flexibilidad de los productos y el mercado laboral, y en abrir gradualmente la economía; (ii) mejorar la eficiencia del Estado y su previsibilidad regulatoria; y (iii) mejorar la gobernanza y la transparencia, incluso alineando aún más los marcos anticorrupción y de AML/CFT con las normas internacionales».
Es cierto que la inflación ha caído de sus niveles astronómicos. Eso se ha logrado reduciendo el gasto público y manteniendo el peso artificialmente por encima de su tasa real con el dólar, haciendo así que las importaciones sean más baratas. En efecto, la hiperinflación fue reemplazada por una gran crisis.
La tasa de inflación ha caído del 300 % anual a alrededor del 50 % (todavía alta). Pero eso ha significado un aumento de los salarios reales en la última mitad de 2024, llevando el promedio hasta finales de 2023. Pero durante todo 2024, los salarios reales promedio todavía cayeron un 12 % y los trabajadores del sector público sufrieron un golpe del 20 %, con un 30 % para los trabajadores informales sin derechos, etc. El aumento desde mediados de 2024 se debe totalmente a la mejora de los ingresos de los trabajadores informales en el sector privado; los trabajadores asalariados del sector público han perdido un 20 %, los trabajadores del sector privado un 5 % y todos los trabajadores están peor que a principios de 2023.
Durante la crisis inducida por Milei de 2024, la tasa de pobreza oficial alcanzó un récord del 51 %. Esa tasa oficial ha bajado ahora al 38%, debido a una combinación de la caída de la inflación, el aumento relativo de los salarios informales y los beneficios adicionales en la asignación universal por hijo y el apoyo alimentario para cubrir la inflación, dirigido principalmente a los niños y madres pobres. Sin eso, el Banco Mundial considera que la pobreza extrema podría haber sido un 20% mayor. Aun así, la tasa de pobreza sigue siendo tan alta como cuando Milei llegó al poder.
Dos tercios de los niños argentinos menores de 14 años viven en la pobreza. La pobreza multidimensional (medida como ingresos más la falta de acceso a factores clave de bienestar) aumentó interanualmente del 39,8 al 41,6 por ciento y dentro de esa cifra, la pobreza estructural aumentó del 22,4 al 23,9 por ciento. En resumen, el 25-40% de las familias argentinas se encuentran en la pobreza profunda. Y ha habido un mayor aumento de la desigualdad. El 10% superior ganan ahora 23 veces más que el decil más pobre, en comparación con 19 veces hace un año. La caída de ingresos alcanzó el 33,5% interanual en términos reales entre los deciles más pobres, pero solo el 20,2% entre los más ricos. El índice de desigualdad gini ha llegado a un máximo de 0,47.
Pero ahora, Milei y el FMI están llenos de optimismo. Según el FMI, se espera que el crecimiento real del PIB se expanda aproximadamente un 5½ por ciento este año, y converja alrededor del 3 por ciento a medio plazo. Pero después de la crisis de 2024, tal aumento del PIB real en 2025 solo llevaría el PIB per cápita de vuelta al nivel de 2021, cuando la economía estaba saliendo de la pandemia. Y, de hecho, el índice del PIB per cápita todavía estaría muy por debajo de su máximo de 2011, unos 15 años después.
Se espera que la inflación caiga a alrededor del 18-23 por ciento a finales de 2025 y alcance un solo dígito para 2027, siempre y cuando haya «una estricta adhesión al anclaje fiscal, junto con un régimen monetario/FX más sólido con mayor flexibilidad del tipo de cambio para abordar los choques y fortalecer la gestión agregada de la demanda». En otras palabras, austeridad indefinida.
Martin Guzmán, exministro de economía del bloque peronista, dijo que el riesgo de un nuevo acuerdo con el FMI es que los fondos simplemente se utilizarán para «contrarrestar» la caída del peso, lo que eventualmente llevaría a una mayor carga de deuda. «El aspecto positivo de un nuevo acuerdo sería la refinanciación de la deuda del FMI, que comienza a vencer en septiembre de 2026. El aspecto negativo es más deuda». Contrariamente a la jactancia de Milei, Guzmán calcula que es «altamente improbable» que los controles de divisas se levanten pronto porque permitiría a las empresas globales sacar unos 9 mil millones de dólares atrapados en el país, presionando el tipo de cambio a la baja y aumentando la inflación.
La clave del éxito económico de Argentina, como de todas las economías, es un aumento de la productividad del trabajo a través de una mayor inversión en los sectores productivos de la economía. Todos los préstamos anteriores del FMI terminaron siendo contrabandeados o invertidos en el extranjero o utilizados para la especulación financiera. Ni los gobiernos de derecha ni los peronistas hicieron nada para detener este robo especulativo al pueblo y los recursos argentinos.
Solo hay dos sectores económicos principales que han florecido bajo Milei: las finanzas y la minería. Proporcionan pocos ingresos fiscales y emplean a relativamente pocos trabajadores (4% del total). Por el contrario, los tres sectores principales que todavía están en recesión son la construcción, la industria y el comercio, que representan casi la mitad (44,5%) del mercado laboral. El mayor sector de exportación y fuente de divisas de Argentina son los productos agrícolas y este sector está sufriendo una ola de impagos de deuda.
Argentina podría salir de su crisis si hubiera un auge en los precios de las materias primas, como ocurrió a principios de la década de 2000. Argentina es el mayor exportador mundial de aceite de soja y harina, el segundo exportador de maíz y el tercer mayor exportador de soja. Sin embargo, por ahora, los precios de la soja y el maíz no son muy bollantes. Argentina tiene las terceras reservas de litio más grandes del mundo, lo que la convierte en un actor clave en la transición energética mundial. Sin embargo, los precios del litio han caído recientemente. Argentina también tiene reservas considerables de gas de esquisto. El campo petrolero de Vaca Muerta es uno de los recursos de hidrocarburos no convencionales más grandes del mundo, con un estimado de 16 mil millones de barriles de petróleo y 308 billones de pies cúbicos de gas natural y saliendo por el grifo. Pero los precios del petróleo han caído. Y la subida arancelaria del 10% de Trump sobre todas las importaciones estadounidenses solo se añadirá a los problemas de exportación de Argentina.
Fuente: Blog de Michael Roberts
Traducción: G. Buster, Sin permiso
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